特別提款權(quán)（Special Drawing Right，SDR），亦稱“紙黃金”（Paper Gold），最早發(fā)行于1970年，是國際貨幣基金組織根據(jù)會員國認(rèn)繳的份額分配的，可用于償還國際貨幣基金組織債務(wù)、彌補會員國政府之間國際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的xxx，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備。因為它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補充，所以稱為特別提款權(quán)。最初發(fā)行時每一單位等于0.888克黃金，與當(dāng)時的美元等值。發(fā)行特別提款權(quán)旨在補充黃金及可自由兌換貨幣以保持外匯市場的穩(wěn)定。目前，特別提款權(quán)的價值由美元、歐元、人民幣、日元、英鎊這五種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。2015年11月30日，國際貨幣基金組織正式宣布人民幣2016年10月1日加入SDR(特別提款權(quán))。基本信息中文名特別提款權(quán)外文名Special Drawing Right亦稱紙黃金縮寫SDR發(fā)行人國際貨幣基金組織發(fā)行時間1970年構(gòu)成美元、歐元、人民幣、英鎊和日元創(chuàng)立背景20世紀(jì)60年代初爆發(fā)的美元xxx次危機，暴露出以美元為中心的布雷頓森林貨幣體系的重大缺陷，以一國貨幣為支柱的國際貨幣體系是不可能保持長期穩(wěn)定的。從60年代中期起，改革二戰(zhàn)后建立的國際貨幣體系被提上了議事日程。以美英為一方，為了挽救美元、英鎊日益衰落的地位，防止黃金進一步流失，補償美元、英鎊、黃金的不足，適應(yīng)世界貿(mào)易發(fā)展的需要。而以法國為首的西歐六國則認(rèn)為，不是國際流通手段不足，而是“美元泛濫”，通貨過剩。因此強調(diào)美國應(yīng)消除它的國際收支逆差，并極力反對創(chuàng)設(shè)新的儲備貨幣，主張建立一種以黃金為基礎(chǔ)的儲備貨幣單位，以代替美元與英鎊。1964年4月，比利時提出了一種折衷方案：增加各國向基金組織的自動提款權(quán)，而不是另創(chuàng)新儲備貨幣來解決可能出現(xiàn)的國際流通手段不足的問題。基金組織中的“十國集團”采納了這一接近于美、英的比利時方案，并在1967年9月基金組織年會上獲得通過。1968年3月，由“十國集團”提出了特別提款權(quán)的正式方案。但由于法國拒絕簽字而被擱置起來。美元危機迫使美國政府宣布美元停止兌換黃金后，美元再也不能獨立作為國際儲備貨幣，而此時其他國家的貨幣又都不具備作為國際儲備貨幣的條件。這樣就出現(xiàn)了一種危機，若不能增加國際儲備貨幣或國際流通手段，就會影響世界貿(mào)易的發(fā)展。于是，提供補充的儲備貨幣或流通手段就成了基金組織最緊迫的任務(wù)。因此，基金組織在1969年的年會上正式通過了“十國集團”提出的儲備貨幣方案。份額分配按國際貨幣基金組織協(xié)定的規(guī)定，基金組織的會員國都可以自愿參加特別提款權(quán)的分配，成為特別提款帳戶參加國。會員國也可不參加，參加后如要退出，只需事先以書面通知，就可隨時退出。基金組織規(guī)定，每5 年為一個分配特別提款權(quán)的基本期。 每隔五年，IMF都會對SDR貨幣籃子進行一次例行復(fù)審。第24屆基金年會決定了xxx次分配期，即自1970年至1972年，發(fā)行93.148億特別提款單位，按會員國所攤付的基金份額的比例進行分配，份額越大，分配得越多。這次工業(yè)xxx分得69.97 億，占總額的74.05%。其中美國分得最多，為22.94億，占總額的24.63%。這種分配方法使急需資金的發(fā)展中國家分得最少，而發(fā)達國家則分得大部分。發(fā)展中國家對此非常不滿，一直要求改變這種不公正的分配方法，要求把特別提款權(quán)與援助聯(lián)系起來，并要求增加它們在基金組織中的份額，以便可多分得一些特別提款權(quán)。2006年9月18日，占國際貨幣基金組織（IMF）總投票權(quán)90.6%的成員在新加坡年會上對增加中國、韓國、墨西哥和土耳其的認(rèn)繳份額和投票權(quán)的決議投了支持票，從而使這4個國家在該組織中擁有了更多的發(fā)言權(quán)。根據(jù)該決議，中國繳納的份額從原來的63.692億特別提款權(quán)（約合94.655億美元）上升為80.901億特別提款權(quán)（約合120.23億美元），相應(yīng)的，中國在IMF中所占的份額從2.98%提升至3.72%，投票權(quán)則從2.94%提升至3.65%。其他排在中國前面的也都是發(fā)達國家:日本、德國、英國、法國、意大利和加拿大。2015年7月23日，國際貨幣基金組織（IMF）新聞發(fā)言人格里·賴斯表示，關(guān)于人民幣是否會被納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子的評估進展順利，IMF執(zhí)行董事會將于7月底對評估報告進行非正式討論，并預(yù)計在今年底進行正式討論。2015年8月5日， 國際貨幣基金組織發(fā)布的題為《特別提款權(quán)（SDR）估值方法評估---初步考慮》的報告稱，人民幣納入SDR的評估“仍有大量工作要做”，這等于結(jié)束了有關(guān)人民幣是否會提早納入特別提款權(quán)貨幣籃子的揣測。2015年11月30日，國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德宣布將人民幣納入IMF特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，決議將于2016年10月1日生效。SDR籃子的最新權(quán)重為美元41.73%，歐元30.93%，人民幣10.92%，日元8.33%，英鎊8.09%。主要用途根據(jù)《基金協(xié)定》和基金組織決議的規(guī)定，特別提款權(quán)目前可用于以下用途：(1)根據(jù)《基金協(xié)定》第19條第3款的規(guī)定，參加國基于國際收支平衡或儲備地位的需要，可申請基金組織在特別提款權(quán)賬戶下安排向其他參加國兌換為可自由使用的外匯；基金組織在收到申請后，可協(xié)調(diào)指定某些參加國（國際收支情勢好、國際儲備地位強）為承兌特別提款權(quán)的對象，并在規(guī)定期限內(nèi)與申請國兌匯；申請國的此種兌匯沒有比例限制，可將其持有的全部特別提款權(quán)兌為可自由使用的外匯。(2)根據(jù)《基金協(xié)定》第19條第2款(b)；的規(guī)定，某一參加國也可通過與其他參加國達成協(xié)議的方式，以特別提款權(quán)兌換為等值的其他通貨（包括不可自由使用的外匯），而不必征得基金的批準(zhǔn)，也不必遵循基金的相關(guān)規(guī)定與原則（包括有關(guān)兌匯”需要”的限制）；但此類交易以不違反《基金協(xié)定》第22條規(guī)定的原則為準(zhǔn)（改變國際儲備結(jié)構(gòu)）。(3)依《基金協(xié)定》第17條第2款的規(guī)定，參加國可以申請將其在特別提款權(quán)賬戶下持有的特別提款權(quán)轉(zhuǎn)入一般資源賬戶，以補足該參加國在一般資源賬戶下儲備部分不足其配額25%所形成的債務(wù)，或者用于償還其所欠基金的其他債務(wù)（如依《基金協(xié)定》第5條第6款所欠債務(wù)）；基金特別提款權(quán)部收到該申請國的申請后，實際上須將該特別提款權(quán)向其他參加國兌換為所需的通貨，并轉(zhuǎn)入該申請國的一般咨源賬戶，故此過程中，基金須征得相關(guān)兌匯國的同意。(4)依基金組織目前的決議，特別提款權(quán)按照可調(diào)整的比例，集合表示著五種可自由使用貨幣的幣值（稱為”特別提款權(quán)籃”），其幣值具有相對的穩(wěn)定性，可以作為貨幣定值單位。(5)根據(jù)《基金協(xié)定》第30條的規(guī)定，只要經(jīng)基金組織《批準(zhǔn)，特別提款權(quán)還可以用于基金成員國與非成員國之間的其他相關(guān)金融業(yè)務(wù)。從基金組織已有的決議和目前的實踐來看，特別提款權(quán)已在成員國和非成員國之間被用于遠期貿(mào)易付款、特定的xxx、國際金融結(jié)算、國際金融業(yè)務(wù)保證金、基金利息與紅利支付、贈款等等。最后，特別提款權(quán)作為一種較為穩(wěn)定的國際儲備資產(chǎn)，又是一種貨幣定值單位，基金組織依《基金協(xié)定》第15條第2款的授權(quán)，可在任何時候改變特別提款權(quán)（SDR）的計價方法與原則。特別提款權(quán)在創(chuàng)立時曾與黃金直接掛鉤 （ISDR價值為0.888671克黃金），《基金協(xié)定》第二次修訂后，曾與十六國貨幣掛鉤；根據(jù)1980年基金執(zhí)行理事會通過的第6631號決議和第 6708號決議，特別提款權(quán)自1986年1月1日起將以國際出口貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易額最高的五個基金成員國的貨幣組成特別提款權(quán)貨幣籃，以后每五年調(diào)整一次，該五國貨幣被定為可自由使用的貨幣。按照1986年1月1日生效的特別提款權(quán)貨幣籃，特別提款權(quán)集合表示著美元、馬克、法郎、日元、英鎊五國貨幣的價值，即特別提款權(quán)籃。定值方法特別提款權(quán)采用一籃子貨幣的定值方法。貨幣籃子每五年復(fù)審一次，以確保籃子中的貨幣是國際交易中所使用的那些具有代表性的貨幣，各貨幣所占的權(quán)重反映了其在國際貿(mào)易和金融體系中的重要程度。隨著2000年10月11日有關(guān)特別提款權(quán)定值規(guī)則復(fù)審工作的結(jié)束，國際貨幣基金組織執(zhí)行董事會同意對特別提款權(quán)定值方法和特別提款權(quán)利率的確定進行修改，并于2001年1月1日生效。貨幣籃子的選擇方法和每種貨幣所占權(quán)重的修改目的是考慮引入歐元，因為歐元是許多歐洲國家的共同貨幣，且在國際金融市場上的角色日益重要。現(xiàn)行的對會員國的貨幣選擇標(biāo)準(zhǔn)所依據(jù)的是xxx的商品和勞務(wù)出口額，延伸到含國際貨幣基金組織會員的貨幣聯(lián)盟的出口額，貨幣聯(lián)盟成員之間的出口額提出在外。引入的第二個選擇標(biāo)準(zhǔn)是確保特別提款權(quán)的貨幣籃子所選的貨幣是國際貿(mào)易中最廣泛使用的貨幣。按此規(guī)定，國際貨幣基金組織必須尋覓到“自由運用”的貨幣，也就是說，在國際交易中普遍用于支付、在主要外匯市場上廣泛交易的貨幣。每種貨幣在特別提款權(quán)貨幣籃子中所占的比重依據(jù)以下兩個因素：（1）會員國或貨幣聯(lián)盟的商品和勞務(wù)出口額；（2）各個會員國的貨幣被國際貨幣基金其他會員國所持有儲備資產(chǎn)的數(shù)量。國際貨幣基金已確定四種貨幣（美元、歐元、日元和英鎊）符合上述兩個標(biāo)準(zhǔn)，并將其作為2001-2005年特別提款權(quán)重的籃子貨幣。這些貨幣所占權(quán)重根據(jù)其在國際貿(mào)易和金融位置而定。特別提款權(quán)美元值每日依據(jù)倫敦市場中午的外匯牌價將四種貨幣各自兌換美元值加重而成。特別提款權(quán)定值公布在國際貨幣基金組織的網(wǎng)站上。特別提款權(quán)不是一種有形的貨幣，它看不見摸不著，而只是一種帳面資產(chǎn)。利率浮動特別提款權(quán)的利率每周調(diào)整一次，基數(shù)是特別提款權(quán)定值籃子中的貨幣發(fā)行國貨幣市場上具有代表性短期債務(wù)利率加權(quán)平均數(shù)。特別提款權(quán)創(chuàng)立初期，它的價值由含金量決定，當(dāng)時規(guī)定35特別提款權(quán)單位等于1 盎司黃金，即與美元等值。1971年12月18日，美元xxx次貶值，而特別提款權(quán)的含金量未動，因此1個特別提款權(quán)就上升為1.08571美元。1973年2月12日美元第二次貶值，特別提款權(quán)含金量仍未變化，1 個特別提款權(quán)再上升為1.20635 美元。1973年西方主要國家的貨幣紛紛與美元脫鉤，實行浮動匯率以后，匯價不斷發(fā)生變化，而特別提款權(quán)同美元的比價仍固定在每單位等于1.20635 美元的水平上，特別提款權(quán)對其他貨幣的比價，都是按美元對其他貨幣的匯率來套算的，特別提款權(quán)完全失去了獨立性，引起許多國家不滿。20國委員會主張用一籃子貨幣作為特別提款權(quán)的定值標(biāo)準(zhǔn)，1974年7月，基金組織正式宣布特別提款權(quán)與黃金脫鉤，改用“一籃子”16種貨幣作為定值標(biāo)準(zhǔn)。這16種貨幣包括截至1972年的前5 年中在世界商品和勞務(wù)出口總額中占1%以上的成員國的貨幣。除美元外，還有聯(lián)邦德國馬克、日元、英鎊、法國法郎、加拿大元、意大利里拉、荷蘭盾、比利時法郎、瑞典克朗、澳大利亞元、挪威克郎、丹麥克郎、西班牙比塞塔、南非蘭特以及奧地利先令。每天依照外匯行市變化，公布特別提款權(quán)的牌價。1976年7月基金組織對“一籃子”中的貨幣作了調(diào)整，去掉丹麥克郎和南非蘭特，代之以沙特阿拉伯里亞爾和伊朗里亞爾，對“一籃子”中的貨幣所占比重也作了適當(dāng)調(diào)整。為了簡化特別提款權(quán)的定值方法，增強特別提款權(quán)的吸引力，1980年9月18日，基金組織又宣布將組成“一籃子”的貨幣，簡化為5 種西方國家貨幣，即美元、聯(lián)邦德國馬克、日元、法國法郎和英鎊，它們在特別提款權(quán)中所占比重分別為42%、19%、13%、13%、13%。xxx次調(diào)整后的權(quán)數(shù)（1986年1月1日生效）依次為42%、19%、15%、12%、12%。第二次調(diào)整后的權(quán)數(shù)（1991年1月1日生效）依次為40%，21%，17%，11%，11%。第三次調(diào)整后的權(quán)數(shù)（1996年1月1日生效依次為39%，21%，18%，11%，11%。第四次調(diào)整后權(quán)數(shù)（2001年1月1日生效）美元：45%，日元：15%，英鎊：11%，歐元：29%。2004年6月19日，1SDR的價值為1.46221美元。國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡稱IMF）執(zhí)行董事會已經(jīng)于2010年11月15日完成了對組成特別提款權(quán)（Special Drawing Rights）的一籃子貨幣的例行五年期審查，并對貨幣籃子權(quán)重進行調(diào)整，美元和日元的權(quán)重略有下降歐元和英鎊的權(quán)重略有上升，這次調(diào)整后，美元的權(quán)重將由2005年審查確定的44%下降至41.9%，歐元的權(quán)重將由34%上升為37.4%，英鎊的權(quán)重將由11%上升至11.3%，日元的權(quán)重將由11%下降至9.4%。創(chuàng)造機制特別提款權(quán)的創(chuàng)造是通過分配程序?qū)崿F(xiàn)的。包括兩種分配：一般分配當(dāng)會員國長期性全球發(fā)展資金需要增加時，為了獲得滿足，參加國可依據(jù)其在國際貨幣基金所繳納份額的比例獲得特別提款權(quán)的分配，補充現(xiàn)有的儲備不足。特別提款權(quán)的分配決定相隔基期五年。決定的做出依據(jù)總裁的提案，經(jīng)執(zhí)行董事會的同意，由理事會做出決定，并要求得到總投票權(quán)的85%多數(shù)票通過。特別提款權(quán)的第二次分配是1979-1981年間121.182億特別提款權(quán)單位，累積分配特別提款權(quán)約為215億特別提款權(quán)。特別一次性分配1997年9月，國際貨幣基金組織理事會倡議進行特別提款權(quán)的特別一次性分配，以糾正國際貨幣基金組織中超過1/5 的會員國從未得到特別提款權(quán)分配的事實。倡議生效需得到國際貨幣基金組織3/5 的會員國投票（占總投票權(quán)85%的票數(shù)）通過。到2001年3月15日，已有106會員國（占總投票權(quán)71%）表示接受這一建議修正案。特別提款權(quán)的特別分配將使所有成員國都能在平等的基礎(chǔ)上參與特別提款權(quán)，使特別提款權(quán)雙倍累積分配達428.7億特別提款權(quán)。國際貨幣基金組織現(xiàn)行以滿足長期全球發(fā)展需要進行儲備資產(chǎn)補充為基礎(chǔ)對特別提款權(quán)進行分配，而以上提出的建議修正案對特別提款權(quán)的權(quán)利不產(chǎn)生影響。學(xué)者觀點宋清輝：“入籃”將提升SDR（特別提款權(quán)）信用度“對國際貨幣基金組織而言，人民幣納入SDR（特別提款權(quán)）也會讓其信用度得到極大的提升。”宋清輝指出，在中國經(jīng)濟進入新常態(tài)的背景下，中國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)從數(shù)量轉(zhuǎn)向了質(zhì)量，在更為堅固的經(jīng)濟背景下，人民幣匯率相對堅挺更有資格納入SDR（特別提款權(quán)）。如果人民幣被納入SDR（特別提款權(quán)），其將提高SDR（特別提款權(quán)）籃子貨幣所代表的經(jīng)濟體在世界經(jīng)濟中的比重，并降低SDR（特別提款權(quán)）匯率的波動性，從而提高其作為儲備資產(chǎn)的吸引力，減少儲備貨幣波動對世界經(jīng)濟的影響。人民幣“SDR大考”揭榜在即專家稱國際化進程仍有空間“國際貨幣基金組織將人民幣納入SDR貨幣籃子，給予人民幣儲備貨幣地位，可謂是一件多方共贏的事情，全球經(jīng)濟寄予厚望的人民幣國際化進程勢必會進一步加快，盡管被某些大國所排擠，但將人民幣作為儲備貨幣的各國央行數(shù)量越來越多，人民幣的地位提升到了空前的高度。”經(jīng)濟學(xué)家宋清輝接受《證券日報》記者采訪時表示。11月30日，國際貨幣基金組織(IMF)執(zhí)董會將就人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)進行投票決定。人民幣“SDR大考”結(jié)果受到大眾矚目。專家普遍認(rèn)為，人民幣在自由使用方面仍有改進空間，中國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”后，仍有望維持相當(dāng)一段時間的中高速增長，與此同時，資本賬戶也將不斷地擴大開放，這些都支撐著未來人民幣國際化。宋清輝分析說，對國際貨幣基金組織而言，SDR貨幣籃子中加入人民幣，會讓其信用度得到極大提升，不但將提高SDR代表的經(jīng)濟體在世界經(jīng)濟中的比重，降低SDR貨幣籃子匯率的波動性，而且有利于提高其作為儲備資產(chǎn)的吸引力，減少儲備貨幣波動對世界經(jīng)濟的影響。“人民幣納入SDR貨幣籃子，減少對資本流動的管制，都有助于中國公司向海外擴張、降低借貸成本，企業(yè)的對外投資將得到進一步推動，金融服務(wù)也將走向全球，便于更多的企業(yè)走出國門。”宋清輝最后說。■本報記者孫華