貓狗雙全，已經成為衡量年輕人幸福指數的重要指標。越來越多的年輕人表達對別人的羨慕時會說：“有些朋友年紀輕輕就貓狗雙全，真是讓人嫉妒得很。”

而這一點也從數據上體現了出來，據弗若斯特沙利文數據顯示，2020年中國寵物電商市場規模為294.58億元，同比增長29.4%。2019年雙十一，貓糧銷量更是超嬰幼兒奶粉躍居天貓國際進口商品第一，成為了名副其實的“第二母嬰用品”。

寵物食品的“國產化”也逐漸成了資本市場追逐的潮流。A股的中寵股份和佩蒂股份也都在2020年迎來一波大漲。

12月17日，中國證監會官網發布福貝寵物預披露更新招股說明書，A股有望迎來又一家寵物食品生產商。

不過有趣的是，中寵股份曾試圖收購福貝寵物，根據中寵股份2019年7月17日公告，其擬收購福貝寵物不低于51%股權。同年7月31日，雙方的重大資產重組宣告終止，歷時不足1個月。

股權方面，福貝寵物董事長兼總經理汪迎春為其單一大股東，持股比例為53.66%。同時，福貝寵物副總經理、董事黃莉持股5.83%，董事、采購供應中心主管汪春來持股4.99%。

此外，毅達資本持股12.58%，海富產業基金持股6.10%，中比基金（SS）持股3.05%，圣元投資持股2.29%，凱珩投資持股1.68%，深創投持股0.30%，多為2019年7月加入福貝寵物股東行列。當時福貝寵物曾獲得3億元B輪融資。

2018年、2019年、2020年和20201年上半年，福貝寵物的營業收入分別為3.07億元、4.05億元、6.64億元和4.34億元，凈利潤分別為4701.47萬元、8440.44萬元、1.66億元與1.04億元，整體呈現增長態勢。

按收入結構來看，犬糧、貓糧為福貝寵物的主要收入來源。其中，犬糧的營收占比在2018年、2019年、2020年及2021年上半年分別為69.46%、61.76%、51.23%和48.35%，貓糧的占比分別為29.68%、36.92%、47.60%和50.48%。

招股書顯示，福貝寵物來自于犬糧的收入分別為2.21億元、2.49億元與3.40億元，2019年、2020年的增幅分別為12.67%、36.54%。而其貓糧收入的增速則分別為64.15%、112.14%。

2018年-2021年上半年，公司犬糧產品毛利率分別為37.22%、41.56%、42.60%和41.98%，毛利率較為穩定；公司貓糧產品毛利率分別為43.68%、44.96%、41.63%和39.33%，毛利率有所下降。

在報告期內，福貝的兩大主營業務為代工與自有品牌（比樂、愛倍等）。

其中，ODM/OEM業務收入占比較高，分別為1.93億元、2.25億元、3.82億元和2.54億元，占比分別為63.23%、55.85%、57.54%和58.58%，均超過五成。而自有品牌業務收入分別為1.12億元、1.78億元、2.82億元和1.80億元，占比分別為36.77%、44.15%、42.46%和41.42%。

在毛利率方面，自主品牌業務的毛利率高于ODM/OEM業務的毛利率，分別為55.03%和33.75%（剔除運費）。在自有品牌業務中，線上B2C的毛利率最高，報告期內，線上B2C的毛利率均超過70%。

不過，值得關注的是，福貝寵物2020年主營業務的毛利率高于中寵股份和佩蒂股份。

公司稱毛利率較高原因是隨著公司對ODM客戶結構的優化、定位于中高端寵物食品的ODM客戶采購規模及占比的上升、毛利率相對較高的中高端比樂產品銷售占比不斷提升、毛利率相對較高的線上B2C模式銷售占比不斷提升，所以公司主營業務毛利率呈上升趨勢。

福貝寵物在招股說明書中披露了公司主要原材料采購金額及其占采購總額比例情況，其中原材料占比TOP6的是雞肉粉、雞油、魚粉、大豆分離蛋白、玉米、小麥。

招股書介紹稱，雞肉粉以分割可食用雞肉過程中余下的部分為原料，經高溫蒸煮、滅菌、脫脂、干燥、粉碎獲得的產品，而大豆分離蛋白則是一種優質的蛋白原料，由低溫脫溶大豆為原料生產。

其中，雞肉粉在2018年、2019年與2020年的采購金額分別為3042.98萬元、3893.95萬元、5660.92萬元，占比分別為16.66%、17.08%、15.28%；雞油的采購占比分別為11.22%、9.59%、9.16%，逐年下降。

報告期內，福貝寵物的研發費用分別為965.47萬元、736.68萬元、1236.03萬元和618萬元，占營業收入的比重分別為3.14%、1.82%、1.86%和1.42%，研發費用率較低。

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